创业板引发创投淘金热高风险警示入行需谨慎

创业板引发创投“淘金热” 高风险警示入行需谨慎转载创业邦导语： 十年磨一剑的创业板一经推出，立即引发了一系列财富效应，作为直接受益方的创投产业有望借此掀起新一轮发展高潮。然而，在创投淘金热&rd

十年磨一剑的创业板一经推出，立即引发了一系列财富效应，作为直接受益方的创投产业有望借此掀起新一轮发展高潮。然而，在创投淘金热的当下，急于进入这个行业的企业也应保持一份清醒的态度。正所谓高风险高收益，在动辄几十倍的投资收益的背后，行业内所蕴含的项目风险、市场风险等都需要后来者警惕。

创业投资在我国并不是个新鲜的名词。早在2000年国家就曾计划在深圳开设创业板，当时社会上各路资金闻风而动，深圳一夜之间就出现了近200家创投机构。然而，到了2002年，正值国际资本市场低迷，国内股市受其影响，A股筹资额从2001年的1182.1亿元迅速缩减为2002年的779.8亿元，股票市价总值、流通市值、成交金额均明显减少，创业板最终因为各种原因而流产。按照深圳创业投资同业工会的有关记录，到2005年时，本土创投只剩下十几家，大多数都被迫转型或被行业洗牌。

在经历了漫长的发展与等待后，2005年的股改给创投业点燃了希望的曙光。而今年推出的创业板，无疑成为了创投资本再循环不可缺少的环节。拥有了上市退出通道后，创投资金将实现投入与回收的良性循环，同时也增强了对高新企业的投资能力和投资意愿，这无疑符合当前国家扶持中小型高新技术企业的产业政策，也将我国的创投行业推向了新的发展高度。

单从市场上看，首批创业板上市的28家企业平均五十几倍的发行市盈率足够令人目眩，这意味着公司背后的创业投资者账上有了十几倍甚至几十倍的投资回报。显然，这样的回报率超过了大部分行业。

就像楼市火爆时，上市公司纷纷转战地产业一样，在巨额回报的诱惑下，部分上市公司介入到创投行业，要么设立创投子公司，要么对创业企业进行直接投资或并购。

企业都有追逐利润最大化的动机，作为行业的新进入者，在关注那些老资格创投公司取得收获的成功时，也要对其中蕴含的风险有充分的心理准备。

品牌为王是摆在新进入者面前的第一个难题。拥有较高知名度、已经运作成熟的创投公司，往往会优先得到众多融资项目的认可与青睐。因为一支成熟的投资团队，除了给项目企业带来资金支持外，还有规范的管理理念和丰富的外部资源整合。而合作伙伴不多、渠道来源尚不顺畅的创投新军，很难在短期内寻求到最好的项目。

从实际运作的角度看，创业投资者通常在高新技术企业的初创期选择进入，在企业步入成熟期时撤出。但是，高风险以及高收益往往就集中体现在企业发展初期，面对巨大的不确定性，创投企业在分享投资项目成长的同时，也要承担相应的风险。尤其在金融危机的席卷下，部分项目企业可能因为资金、管理等因素而难以维持生计，甚至进入到破产的行列，从而将风险转嫁给创投公司。

市场波动也会对创投公司产生极大的影响。资本市场低迷将放缓IPO的发行速度，这无形中延长了创投公司的投资期限，降低了投资回笼的速度，加大了企业资金链的压力。尤其当行业竞争加剧时，创投公司议价能力受到限制，难以压低投资成本。当项目企业上市后股价走低时，将压缩创业投资的利润空间。

此外，作为投资决策的核心，人员的建设和流失也是每个创投团队都要面临的问题。创业投资因为自身具有的行业精英特质，往往依靠少数合伙人、投资经理去筛选项目、制定决策。因此，整个投资团队的打造、磨合以及维持，都关系着创投企业的未来发展。

从目前市场上成功运作的创投企业案例来看，严格的风险控制机制、完善的项目决策流程以及有效的人员激励方式，是一家创投公司得以生存和发展的基础。对于行业的新进入者来说，要做到这些，也许还要经历漫长的打造和磨合的过程。

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