宏源宏观制造业外需企稳内需仍疲弱

12 月中国制造业官方PMI 和汇丰PMI 均呈现下滑，分别下降0.2 和0.4个百分点。官方PMI 指标勉强保持在50 分界线以上，汇丰PMI 指标则为七个月来首次跌破枯荣线，反映出制造业活动已经非常疲软。

终端需求方面，外需企稳，内需走弱，整体订单需求呈现持续下滑态势，产成品库存去化速度放缓。官方新订单指数50.4，下滑0.5 个百分点；汇丰新订单指数49.7，下滑0.6 个百分点。与此相反，在新出口订单指数上二者则是在连续两个月下滑后同时出现回升。在新出口订单指数回升的情况下新订单指数明显下滑，间接反映出内需订单非常疲弱，显示出内生经济增长动能继续减弱。官方和汇丰的产成品库存指数都处在50分界线以下的收缩状态，成品库存继续去化，但去化速度放缓。

生产开工和采购备货方面，生产活动放缓且其积极性不强，采购备货放慢。官方生产指数52.2，下滑0.3 个百分点；汇丰生产指数49.9，上升0.3 个百分点；官方采购量指数勉强处在50 分界线上，汇丰数据则为八个月来首次跌破枯荣线，显示出企业采购备货活动低迷。

价格指标连续处于50 以下的下降状态，工业价格通缩低迷状态难改。官方原材料购进价格指数43.2，下降1.5 个百分点，连续五个月下滑；汇丰投入价格指数43.1，出厂价格指数44.9，分别下降1.6 和1.4 个百分点，下滑幅度扩大。三个价格指标都处在50 分界线以下的下降状态，反映出多数企业处于价格下降或持平的状态，工业价格通缩低迷状态难改。就业方面，官方从业人员指数为48.1，下滑0.1 个百分点；汇丰从业人员指数49.3，上升0.6 个百分点；目前并无明显证据反应就业问题恶化。大型企业PMI 为51.4，仍然是稳定官方PMI 的主力军；中型企业PMI为48.7，出现小幅回升，反映出近期中型企业经营活动有所向好；小型企业PMI 为45.5，下滑幅度明显扩大，表明小型企业在产业结构调整过程中面临的困难依然较大，境况更糟糕。

整体而言，12 月份制造业PMI 继续回落，反映出制造业疲软下行的态势。受制于价格通缩低迷，制造业缺乏强复苏驱动，市场终端需求疲软、外需总体偏弱而内需明显下滑、企业生产积极性不强，这些都是制造业扩张势头疲弱的内在因素。制造业仍将可能对经济增长带来拖累。

（责任编辑：HN666）

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