宏源宏观点评扩大人民币汇率浮动幅度

经过一段时间人民币汇率贬值走势之后,央行选择在当前扩大汇率波动幅度,一定程度上意味着央行对人民币汇率均衡水平的判断,以及对在此水平附近波动的认可和不过度担忧。

双向浮动意味着人民币汇率短期内的升值和贬值都不能简单地归结为某种趋势,应当更加关注中长期的趋势。未来人民币将与国际主要货币一样,有充分弹性的双向波动会成为常态。对于当前唱空的声音,李总理表示似曾相识,并重申“保持定力,创新宏观调控的思路和方式,明确了经济运行的合理区间,就是增长和就业不能越出下限、通胀不能突破上限,而且着力促改革、调结构,让市场发力。”

央行扩大汇率波动幅度至2%,人民币汇率的市场价格波动可能性加大,但并不意味着必然呈现大起大落。而央行同时也保留了干预:如果汇率出现异常大幅波动,人民银行也将实施必要的调节和管理,以维护人民币汇率的正常浮动。目前人民银行仍然通过中间价进行常态式的干预,对下一步的汇率改革安排设想中,“央行基本退出常态式外汇干预”,可以设想类似取消中间价、常态情况下减少央行直接入市或授意大行买卖外汇等选项举措。

汇率波动幅度增加弹性,人民币汇率双向波动,打破单边升值预期,打击虚假贸易套利活动,外汇占款增量可能走向正常,如此,货币政策独立性将有所增加,基础货币发行机制也能从依赖外汇占款投放转向中央银行主导,增强央行调节流动性的能力。

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