FDI显著下滑投资吸引力不容乐观

据道琼斯通讯社昨天消息，我国1-4月实际外商直接投资(FDI)为276.69亿美元，较去年同期下降20.98%，其中4月份下滑22.51%。

同时，作为吸引外资的大省，广东省统计局11日公布，一季度广东实际利用外商直接投资增长1%。但新签外商直接投资项目1036个，合同外资金额31.14亿美元，同比分别下降50.0%和62.0%。

上述数据表明，自去年底以来持续下滑的FDI，仍处于下降通道。分析认为，受抑于金融危机，海外资本收缩，且作为FDI主要投向领域的出口相关行业低迷，短期内，FDI或将继续减少。

形势似乎不容乐观，但也完全不必悲观。今年我国国内固定资产投资料将突破20万亿元，而去年外商直接投资总额仅1000亿美元折合约7000亿元，相比份量极小，影响也小。而且，出口相关行业产能过剩，投资减少亦非坏事。

且在全球整体惨淡形势下，我国对外资的吸引力仍旧出色。相较于其他新兴亚洲经济体，我国FDI遥遥领先。

●FDI持续下滑

广东实际利用外资大于合同

自2007年大幅增长后，2008年上半年我国FD I趋于稳定，但随着金融危机的爆发，迅速下滑并持续至今（图1、2、3）。

我国1月份降幅为32.67%，2月份为15.81%，3月份有所收窄，为9.5%。但这一收窄趋势没能延续，据道琼斯通讯社得到的消息，4月份当月的实际FD I为8.92亿美元，较上年同期下降22.51%。

FD I下滑的具体状况，吸引外资的大省广东，或可作为标本来检视。5月11日，据广东省统计局公布的数据，今年一季度，广东实际利用外商直接投资37.14亿美元，同比增长1.0%。新签外商直接投资项目1036个，合同外资金额31.14亿美元，同比分别下降50.0%和62.0%。

中银香港高级经济研究员黄少明分析，虽然广东一季度实际利用外商直接投资增长了1%，但仍显低迷。这是因为，去年一季度广东实际利用外商直接投资同比前年大幅回落，基数相对较小。而且1%的增幅也很小。新签项目和合同金额分别锐减5成和6成，更说明FD I降幅扩大。

而且，据广东省统计局总结，一季度合同外资额大幅下降，出现了实际利用外资大于合同外资的“倒挂”现象。一季度，全省合同外资金额31.14亿美元，下降62.0%；实际利用外资37.14亿美元，而这种“倒挂”现象将制约实际利用外资的发展。

●第三产业吸引力加强

中国吸引力仍领先亚洲

未来会否止跌回升？这取决于国内外形势的变化。黄少明分析，金融危机仍未结束，境外资本短期内也不大可能恢复元气，而我国的出口相关行业也受制于外需，眼下仍呈低迷态势。因此，短期内，预计FD I仍将下滑。

野村证券则认为，在中期，对外商直接投资走势情况产生重要影响的因素，是中国的投资环境。而根据日本对外贸易组织的一份调查报告，在广东省广州地区制造业非熟练工的基本工资水平现在高于泰国、菲律宾、印度、印度尼西亚和越南。外资公司过去投资中国是为了寻找廉价的劳动力，但因为在过去几年工资上涨以及其他因素(例如货币走强)，中国在这一方面的优势已经减弱（图5）。

数据显示，从行业来看，流入中国房地产和制造业的直接投资自去年4季度已显著减少，它们为今年1-2月的总资本流入的同比降幅分别贡献了40%和31%。而流入越南的直接投资却持续上升。

对于未来12个月，瑞银估计2009年我国FD I的流入将有所减少但仍然可观。这是因为，中国仍具有强大的投资吸引力。

尽管如野村证券所述，我国密集劳动力产业对外资的吸引力开始下降，但我国大力发展的第三产业，也可成为、并实际上正在成为吸引外资的磁铁。

再以广东为例，一季度，第一产业实际利用外资0.27亿美元，下降43.1%，第二产业实际利用外资23.22亿美元，下降4.7%。但第三产业保持增长，比重上升，服务业是最大亮点。一季度，服务业实际利用外资13.65亿美元，占全省的比重36.8%，同比提高4.4个百分点，同比增长14.5%；拉动全省实际利用外资增长4.7个百分点。

中金公司也强调，尽管流入我国的FD I有所下滑，但仍远高于其他新兴亚洲经济体，表明中国对于外资来说仍具备相当的吸引力。

●占比极小

利于减轻产能过剩

上述FD I的变化，会对我国经济产生怎样的影响？答案是，影响很小，甚至在某种程度上有利于减轻产能过剩。

首先，FD I在我国投资总额中所占的比重有限。中银香港高级经济研究员黄少明告诉本报，改革开放之初，FD I占比很大，对我国经济影响也大，但随着我国经济总量的增长，近几年来，FD I占比已越来越小，对经济构不成多大影响。

黄少明分析，去年，我国F D I约为1000亿美元，折合人民币约7000亿元，今年预计会少于这个数字。而我国国内今年预算的固定资产投资为17万亿元，去年年底又追加4万亿元，虽然这4万亿元不会在今年全部花完，今年国内投资总额也一定会突破20万亿元。相较之下，FD I占比微乎其微。

野村证券计算了2008年外商直接投资占G D P比率。越南和新加坡的比率最高，位于12%以上，尽管其外商直接投资流入的绝对规模较大，中国的这一比率仅为2.5%（图4）。瑞银也认为，外商直接投资的流动对中国宏观经济周期的影响并不重要。

而且，如前所述，FD I的主要流向领域是出口相关的制造业，而我国这些行业已经产能过剩。黄少明认为，虽然目前的首要目标是保增长，但我国国内的投资已经开始见效。而减少这些行业的外来投资，长远而言有利于经济结构调整。

这一轮F D I下滑趋势过后，甚至在下滑过程当中，外商直接投资的结构有望优化，转而增加对第三产业的投资。前述广东第三产业实际利用FD I的持续增长，就是一个信号。

本报记者　辛灵

●海外资本收缩 出口行业受压

FD I之所以持续下滑，自然与金融危机有关，同时也与外资投资结构相关。

中银香港高级经济研究员黄少明告诉本报，金融危机导致海外资本大幅收缩，外来投资由此锐减。另外，虽然我国经济仍保持增长，但出口相关行业严重受压，出口数据至今低迷不已。而这些行业正是外商直接投资的主要领域。内外交困之下，FD I下降趋势难以避免。

以广东为例，一季度，加工装配业务(即来料加工)利用外资继续大幅下降，新签合同数370个，合同外资金额11.54亿美元，实际利用外资2.41亿美元，分别下降31.0%、67.7%和55.1%。

而且，大项目减少，项目平均规模下降。一季度，广东新设或增资1000万美元以上项目120个，比上年同期减少118个，投资总额43.00亿美元，下降59.5%；项目平均规模为300.61万美元，比上年同期减少94.53万美元，下降31.4%。项目平均规模低于全国等沿海主要省市。

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