宏源个股置信电气节能服务大有可为

事件:公司发布2013年年报,报告期内公司实现营业收入32.69亿元,同比增长111.5%,实现净利润2.83亿元,同比增长86.2%,每股收益0.41元。分配方案为每10股派1.5元,转增8股。

点评:配电招标下滑影响非晶变增长:各项业绩指标的快速增长主要是资产重组后整体经营规模扩大所致,公司原有主业非晶变压器受到配电招标下滑的影响,13年收入14.68亿元,同比减少0.3%,毛利率小幅下滑了0.8个百分点。注入资产13年实现净利润1.46亿元,完成注入时1.4亿元的业绩承诺。

14年规划收入、利润50%以上高增长:公司规划14新签合同额70亿元,同比增长72%;实现销售收入50亿元、净利润4.3亿元,分别增长53%、52%。我们认为公司14年业绩高增长主要来自于配网投资力度的加大,以及节能服务项目落地后开始贡献收入。

依托国网背景,节能服务业务将成为新的增长动力:公司定位于国网电科院(300215)的建筑、市政节能平台,已与重庆巴南区签订节能战略合作框架协议,并与浙电节能签订了3年60亿元的节能框架合作协议,若合作协议能尽快落地实施,将拉动公司近两年业绩的快速增长。而且依托国网背景,与浙电节能合作的模式有望在各个网省电力节能公司中推广开来,公司节能服务业务的成功实施将为其带来新的经济增长点。

盈利预测及投资评级:预计公司14-16年EPS(增发摊薄后)分别为0.65元、0.94元、1.17元,维持对公司的买入评级。事件:公司发布2013年年报,报告期内公司实现营业收入32.69亿元,同比增长111.5%,实现净利润2.83亿元,同比增长86.2%,每股收益0.41元。

分配方案为每10股派1.5元,转增8股。

点评:配电招标下滑影响非晶变增长:各项业绩指标的快速增长主要是资产重组后整体经营规模扩大所致,公司原有主业非晶变压器受到配电招标下滑的影响,13年收入14.68亿元,同比减少0.3%,毛利率小幅下滑了0.8个百分点。注入资产13年实现净利润1.46亿元,完成注入时1.4亿元的业绩承诺。

14年规划收入、利润50%以上高增长:公司规划14新签合同额70亿元,同比增长72%;实现销售收入50亿元、净利润4.3亿元,分别增长53%、52%。我们认为公司14年业绩高增长主要来自于配网投资力度的加大,以及节能服务项目落地后开始贡献收入。

依托国网背景,节能服务业务将成为新的增长动力:公司定位于国网电科院的建筑、市政节能平台,已与重庆巴南区签订节能战略合作框架协议,并与浙电节能签订了3年60亿元的节能框架合作协议,若合作协议能尽快落地实施,将拉动公司近两年业绩的快速增长。而且依托国网背景,与浙电节能合作的模式有望在各个网省电力节能公司中推广开来,公司节能服务业务的成功实施将为其带来新的经济增长点。

盈利预测及投资评级:预计公司14-16年EPS(增发摊薄后)分别为0.65元、0.94元、1.17元,维持对公司的买入评级。

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