宏源宏观八月物价和增长动能均较弱

食品价格同比增速放缓,生产资料价格降幅扩大,CPI和PPI较上月均可能小幅转弱。环比来看,8月50城市食用农产品(000061)均价保持小幅上涨,蛋类和猪肉价格环比上涨,较7月增速明显提高,水产价格略有下降。同比来看,各项增速与7月相比略有回落,水果类和蛋类增速受去年同期基数效应影响仍较高,蔬菜和食用油类价格同比降幅较大。考虑到去年同期翘尾因素较7月降低,预计8月份CPI在2.2-2.3之间。根据生意社发布的大宗商品供需指数(BCI),8月BCI为-0.45,均涨幅为-0.66%,反映8月制造业经济较上月呈收缩状态。

国内经济:制造业企业的扩张表现趋于疲软。8月中国制造业的官方PMI和汇丰PMI两项指标双双下滑,反映出制造业扩张动力较弱,需求扩张势头放慢,成品库存去化减缓,企业相应地放缓了采购备货和开工生产,价格边际改善势头中断。大型企业处境相对较好,而中小企业境况糟糕。7月份的工业企业效益数据显示当前企业库存及应收快于收入增速存隐忧。中观行业:原材料价格微幅下行;黑色金属价格持续下跌,水泥价格继续季节性回升,发电量略有改善,整体看中游有季节性回暖但动能较弱;百城房价继续全面下降,成交量回升幅度放缓,同比仍下降,放松限购效果有待金九银十检验。

九十月份美国加息预期可能升温,需关注国际资金流入进一步减少甚至流出的压力。上周IPO新股申购和月末因素对银行间资金的需求较大,资金面略紧,银行间总体较平稳,交易所利率出现了时点性大幅飙升,短端利率抬升。截至8月27日当周,海外资金流入中国8.02亿美元,前值流入14亿美元,流入规模缩减,连续第十二周流入中国股市。国际资金流入环比减少,需关注国际资金流入进一步减少甚至流出的压力。

8月以来中观行业临近旺季有季节性回暖但改善动能有限,需继续观察金九银十表现。8月官方PMI下行至51.1,汇丰PMI终值创三个月新低,进一步验证了经济下行压力,稳增长始终是政府工作大前提,但力度上将仅限于托底经济为改革创造环境;在托底经济弱平稳的同时,需关注当前已进入改革预备期,10月开始对经济的关注将转向体制改革,此轮体制改革或堪比当年加入WTO。

（责任编辑：HN666）

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